【CPP114】訊：市場從來不乏熱點。本周，造紙板塊一度走強的走勢令人驚嘆。在其上漲的背后，究竟有何因素？行業(yè)未來前景如何？投資者面對這一風(fēng)頭漸勁的板塊，又應(yīng)如何“先下手為強”？

　　多個因素促使上漲

　　大同證券投資顧問付永翀認(rèn)為，造紙上漲主要有幾方面的因素。首先，國際原油價格因為北非和中東的局勢動蕩產(chǎn)生了較大漲幅，并且這種趨勢仍有望延續(xù)，原油價格的上漲加強了紙漿上漲的預(yù)期，對于造紙行業(yè)形成利好。其次，最近人民幣升值的預(yù)期再度增強，也對造紙行業(yè)形成了利好。第三，造紙板塊長期在底部盤整，估值處于較低水平，目前主流造紙企業(yè)2011年估值在12倍左右，仍低于歷史均值，因此在市場熱點輪動的過程中，具備上漲的可能。第四，春節(jié)后主要造紙企業(yè)大都發(fā)出漲價通知，幅度在100-200元/噸不等，基于下游及經(jīng)銷商庫存情況，預(yù)計漲價有望部分落實。

　　紙品需求或現(xiàn)缺口

　　東方證券輕工造紙行業(yè)高級分析師鄭愷認(rèn)為，從行業(yè)供需情況看，2011年紙品很可能面臨供不應(yīng)求的局面。據(jù)分析，2007年以來造紙行業(yè)長期處于過剩和不斷的市場融資，嚴(yán)重壓抑了投資者對造紙的熱情，但2010年，造紙企業(yè)投資新增產(chǎn)能較少，固定資產(chǎn)形成增速僅為8.2%，這將直接導(dǎo)致2011年產(chǎn)能增長較慢，從其統(tǒng)計的產(chǎn)能數(shù)據(jù)看，2011年紙品產(chǎn)能增長不超過400萬噸；另一方面，2011年在GDP保持8%-9%的增長預(yù)期下，預(yù)計造紙消費也將出現(xiàn)6%-7%的增長，這將帶來650萬-700萬噸以上的紙品需求。因此預(yù)計2011年紙品需求將出現(xiàn)一定的缺口。

　　此外，鄭愷還預(yù)計2011年本幣升值是一個趨勢，升值幅度也許就在3%左右。按照以往的經(jīng)驗，升值對造紙是利好刺激，將從降低成本角度提升企業(yè)毛利率和盈利水平。預(yù)計本幣升值將成為行業(yè)重要催化劑。

　　兩類企業(yè)可予以關(guān)注

　　大同證券投資顧問付永翀認(rèn)為，在人民幣升值的背景下，隨著原油價格上漲的推動，造紙板塊有望迎來估值修復(fù)的上漲行情。對于整個造紙板塊，他建議關(guān)注以下兩類企業(yè)。

　　一是林漿紙一體化公司。從國內(nèi)紙漿的情況看，紙漿月產(chǎn)量同比環(huán)比均出現(xiàn)了下滑，從中長期來看，隨著庫存的下降，紙漿價格上漲應(yīng)該是個大概率事件，短期原油價格的上漲更加推動了紙漿價格上漲的速度。目前紙漿供應(yīng)基本來自于國外，紙漿價格的上漲會對于這些造紙企業(yè)形成一定的成本壓力，但是，擁有林地及較強造漿能力的造紙包裝企業(yè)，將在未來獲得收益。

　　此外，《輕工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中明確提出，要求加快重點項目建設(shè)，新增木漿220萬噸、竹漿30萬噸產(chǎn)能，提高國產(chǎn)木漿比重，推動林紙一體化發(fā)展，支持企業(yè)收儲紙漿。相關(guān)受益公司可關(guān)注岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)及太陽紙業(yè)。