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博匯紙業大跌令轉債強贖夢碎

2014-08-26 08:50 來源：大智慧責編：江佳

摘要：: 距離博匯轉債到期僅剩整整一月，正股博匯紙業股價近期卻像啞火一般止步不前甚至節節敗退，投資者曾經因正股持續上揚而燃起的“強贖”希望被無情打碎。

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【CPP114】訊：距離博匯轉債到期僅剩整整一月，正股博匯紙業股價近期卻像啞火一般止步不前甚至節節敗退，投資者曾經因正股持續上揚而燃起的“強贖”希望被無情打碎。

截至周五收盤，博匯紙業正股跌3.56%，報6.23元;博匯轉債跌1.09%，報108.34元，折價0.18%(最新轉股價為5.74元)。

自4月25日博匯紙業因籌劃重大事項停牌后，其烏龍故事似乎就從未停止過：2013年年報和2014年一季報推遲公布，13年年報巨虧，年報被出具非標審計意見，被證監會立案調查···。

然而，6月30日公司正股復牌后，卻是連續上揚，并于8月18日收盤創下6.64元的階段高位。正股的強悍走勢激起了投資者對于博匯轉債觸發強制贖回條件的幻想。

根據條款，在本次發行的可轉債轉股期內，如果本公司股票連續30個交易日中至少有20個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%(含130%)，本公司有權按照債券面值103%(含當期計息年度利息)的贖回價格贖回全部或部分未轉股的可轉債。

博匯紙業于6月23日晚公告，公司2013年度虧損1.81億元，2013年報被公司年審會計機構瑞華會計師事務所出具了非標準無保留意見。審計報告顯示，公司與關聯方及未能辨識是否與關聯方的企業之間存在大額資金往來。

雖然公司13年年報巨虧令人生疑(13年前三季度收益均為正)，但卻使其每股凈資產從6.14跌至5.26元，從而成功為下修轉股價騰出空間，這因此也被外界認為是公司促進轉債轉股的一步妙招。

7月16日，博匯紙業發布關于可轉換公司債券轉股價格修正的公告：自2014年7月16日起，博匯轉債轉股價格由原來的6.16元/股調整為5.74元/股。

由此，如果公司股價能在連續30個交易日中至少有20個交易日的收盤價不低于7.462(5.74*130%)元，即可成功觸發強贖條件從而促使投資者轉股，避免到期贖回，從而實現公司與投資者的雙贏。

但是，事實總是不能遂人愿，博匯紙業正股在19日創下6.69元的日內高位后，當日最終大跌3.16%，20日繼續微跌0.16%，21日拉升0.62%，今日則再現3.56%的跌幅。

目前，距博匯轉債到期僅剩一個月(21個交易日)，要達到上述強贖條件基本已是不可能完成的任務。根據公司日前發布的可轉債到期停止交易的提示公告，博匯轉債將于2014年9月23日到期，并于到期前10個交易日(2014年9月9日)停止交易。

“今天這個跌法，強贖基本成妄想了，不過目前轉債的轉股價值在108.54元，折價轉股的機會還是有的。”上海一資深轉債投資人士表示。

根據上交所公開信息，截至到8月22日博匯轉債累計轉股9984.8萬股，轉股比例為60.84%。

資深債券分析師董德志此前在其研報中表示，在博匯轉債到期之前，如果正股價格低于6.13，則轉債的平價均小于107，則轉債價格變動不受平價影響，繼續向贖回價格107收斂。如果正股價格高于6.13元低于7.46元，轉債平價超過107，此時預計會有小幅負溢價率，轉債轉股。

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