造紙行業：2010年年度報告尋找行業確定性
2009-11-20 00:00 來源：國金證券 責編：肖慶
【CPP114】訊：投資要點
經濟波動對行業的影響剛過，產能釋放的壓力又現。2010年的紙業情況可能和2009年相反，2009年行業盈利由低到高，2010年可能由高走低。不過影響的因素不同，2009年是需求萎縮的影響，2010年是產能釋放的影響。
在產能釋放帶來的不確定性壓力下，我們認為以下三點是確定的：
箱板紙的未來兩年的行業供需關系不斷好轉，白卡紙的供需關系并未惡化；
自制漿的盈利能力未來不會比現在低；
噸紙盈利能力2010年超過2009年。
我們選擇股票的策略：
我們看好未來行業持續向好的箱板紙，而且其需求彈性大，標的景興紙業；
我們選擇未來存在外延增長的企業，尤其是漿產能擴大的企業，標的太陽紙業、博匯紙業；
我們關注行業的重組機會，標的福建南紙、岳陽紙業。
紙業以外，我們繼續推薦安妮股份、升達林業，勁嘉股份我們認為2010年還有機會。
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在產能釋放帶來的不確定性壓力下，我們認為以下三點是確定的：
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